用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续(xù)第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水结果(guǒ)，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息化(huà)，现在(zài)的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领先(xiān)的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年(加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水nián)，用友网络正式(shì)发布了完全(quán)基(jī)于互联(lián)网架构(gòu)的(de)企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务(wù)云、人力云等(děng)云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台及领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发和(hé)持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服(fú)务转型(xíng)取得了(le)较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收(shōu)入(rù)来源并继续(xù)扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝(pù)出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自用(yòng)，并不(bù)一定会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出(chū)市场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信(xìn)心(xīn)的严重不足，也反应了(le)其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利润也在(zài)同时(shí)逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可(kě)以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利润(rùn)却(què)大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升(shēng)空间。但从目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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