随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，相比去(qù)年(nián)四(sì)季(jì)度，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维持对(duì)权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季(jì)的(de)基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度(dù)末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fè哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季n)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前(qián)三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则被易(yì)方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是交(jiāo)银定期(qī)支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策(cè)的(de)提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于(yú)权(quán)益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增(zēng)加其(qí)他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对(duì)收(shōu)益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等(děng)投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配(pèi)置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他(tā)方面(miàn)没(méi)有明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经济相关的(de)基(jī)金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一(yī)季(jì)度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)进行(xíng)了分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在一季(jì)度股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判(pàn)断，对(duì)行(xíng)业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同(tóng)板块(kuài)的基(jī)本(běn)面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基(jī)金，减(jiǎn)仓(cāng)美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益(yì)。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一(yī)季报(bào)超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了(le)偏(piān)科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的(de)基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的(de)科(kē)技基金。在不同(tóng)地(dì)域(yù)的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块的(de)配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的(de)消费医药(yào)板(bǎn)块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期(qī)见(jiàn)底及国(guó)产替(tì)代的(de)科技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对(哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季duì)权益资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点关(guān)注(zhù)航空出行供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一(yī)路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内(nèi)权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的(de)估(gū)值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长期(qī)投资(zī)提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码(mǎ)的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估(gū)值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复(fù)苏(sū)逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键环节，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气(qì)度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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