5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等(děng)，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研究部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金(jīn)等公募基金(jīn)公(gōng)司(sī)及投研(yán)人士(shì)。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差(chà)不(bù)断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力较大且存(cún)款持续高增的(de)情(qíng)况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差(chà)的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不(bù)断下降，银行资(zī)产端(duān)收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整进也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句行统一(yī)，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是延(yán)续去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知存(cún)款和协定(dìng)存款利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一(yī)季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对(duì)于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区(qū)地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或(huò)仍维(wéi)持低(dī)位，后续(xù)是否进一步(bù)下调要看实(shí)体(tǐ)经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债(zhài)端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而(ér)是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大(dà)行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于(yú)社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大(dà)型(xíng)商业(yè)银(yín)行和股份制商业银(yín)行的(de)定期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息(xī)差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观预期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的(de)影响集(jí)中在以下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款定价(jià)秩序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银行的(de)活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公客户活期(qī)存款收益(yì)向对(duì)私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平(píng)均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营性质的(de)票(piào)息资产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流(liú)动性继续进(jìn)入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低(dī)有助于压低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句trong>李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号(hào)来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进一步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基(jī)础上强调(diào)“着(zhe)力(lì)支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在(zài)具一定(dìng)流动性(xìng)的同时(shí)，相(xiāng)较活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利(lì)率水平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历(lì)史(shǐ)分位数水平(píng)，虽(suī)然(rán)债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控(kòng)能力的(de)人士(shì)可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适(shì)合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金(jīn)保值增值(zhí)，投(tóu)资者在(zài)评估自身风(fēng)险承受能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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